原标题：企业杠杆减 房地产业负债率升到80%以上货币资金的快速增长可以与现在M1、M2剪刀差不断扩大对应一起。目前M1的快速增长主要是企业活期存款的快速增长，指出企业投资意愿不强劲。朱启兵对21世纪经济报导记者回应。21世纪经济报导记者根据wind数据统计资料，二季度末2390家上市公司的资产负债率为56.88%，比起2015年末稍微减少0.09个百分点。

（资产负债率计算出来方式为各公司负债总额加总除以资产总额加总，而非各公司算术平均值，折合）这解释去杠杆并没什么实质进展。8月29日，中银国际证券首席宏观分析师朱启兵对21世纪经济报导记者回应。不过，一个问题是样本是上市公司，这些企业一定程度上是银行的优质客户，银行较为不愿借贷给他们。

21世纪经济报导记者经辨别后还找到，有所不同行业的资产负债率呈现出分化。明确而言，钢铁、煤炭行业的资产负债率稍微上升，房地产行业的资产负债率则有所下降。

值得注意的是，2390家上市公司样本为去除截至8月29日未公布中报的企业以及金融业上市公司。样本数据还表明，由于投资意愿上升，企业货币资金显著下降。据wind数据整理，二季度末2390家上市公司的货币资金余额为3.84万亿，比起2015年年末下降5.64%。

资产负债率保持恒定，但行业分化按照中央经济工作会议的决定，去杠杆是今年经济工作的五大任务之一。通过2390家上市公司仔细观察，今年以来上市公司整体资产负债率有所重复。在去除金融行业的上市公司中，去年底资产负债率为56.97%，今年一季度末上升至56.51%，不过在上半年末下降至56.88%。

总体而言，上述三个时点上市公司整体资产负债率大致相同，杠杆并没上升。不过，朱启兵警告，上市公司是比较优质客户，在目前的经济情况下，银行反而不愿贷款给上市公司。

这是上市公司整体资产负债率保持稳定的最重要原因。华泰证券（20.020, 0.10, 0.50%）的一份研报称之为，根据A股上市公司的资产负债率测算，近年来上市公司企业资产负债率变化为稳定，呈圆形稳中有降格局，而工业企业则呈现出显著的上升趋势。

华泰证券宏观分析师王宇鹏向21世纪经济报导记者讲解，中国的企业杠杆率是结构性的。明确而言，传统行业显然是正处于去杠杆的过程，房地产、服务业和新兴产业等行业特杠杆。这一数据某种程度可以通过2390家A股上市公司的资产负债率计算出来得出结论。

据wind数据整理，今年二季度末钢铁、煤炭行业上市公司资产负债率分别为66.59%、51.63%，比起去年末分别上升1.87、0.72个百分点。房地产行业则特杠杆显著。Wind数据表明，截至今年6月末房地产行业的资产负债率已升到81.33%，比起去年末下降3.87个百分点。

今年上半年地产市场的疯狂造就了房地产企业的特杠杆不道德。一位国有大行资产负债管理部人士对21世纪经济报导记者回应，房地产开发贷款是今年上半年各家银行竞争的主要业务品种，且利率较基准利率下浮。房地产开发投资贷款，去年利率在基准利率基础上下潜10%左右，今年年初是基准利率，二季度在基准利率基础上又下浮。

前述资产负债管理部人士回应。

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